最後的告別會議,德拉基保持鴿派,歐銀不會采

網絡整理 2019-10-23

  本周四(10月24日),歐洲行長德拉基在最後一次總統會議上預計不會宣布任何新措施。相反,他將捍衛9月份宣布的刺激方案的需要,並敦促在財政政策中發揮更大的作用。自上次會議以來公布的經濟數據出人意料地下滑。然而,衡量刺激措施的效果需要一些時間。9月份的會議記錄顯示,委員們對恢復量化寬松政策存在分歧。這不僅是問答環節的重點,也是新任行長拉加德的遺產。    歐洲央行或將保持溫和基調

  歐洲央行上月宣布了一項刺激計劃,以應對通脹放緩和全球經濟放緩。存款利率下調10個基點至-0.5%。此次降息伴隨著一個雙重體系,根據該體系,銀行的部分超額準備金將免于按存款利率收取費用。同時,歐洲央行將于11月1日恢復資產購買計劃,每月200億歐元。歐洲央行還放寬了TLTRO的借款條件,取消了10個基點與平均主要再融資利率的息差。

  盡管衡量上述措施在提振增長和通脹方面的有效性需要一些時間,但在會議間歇期間發布的令人失望的經濟數據似乎表明,仍有理由保持溫和基調。總體CPI連續第三個月下降,9月份同比增長0.83%。盡管核心CPI有所攀升,但仍在1%左右徘徊。

  這兩個指標都遠低于歐洲央行“接近但低于+2%”的目標。歐洲央行對今年GDP增長的預測為+1.1%,可能過于樂觀。第一季度經濟增長約0.6%。然而,PMI數據顯示,在截至9月份的3個月里,該指數平均為51.2。相比之下,今年上半年的平均水平為51.7。這表明,第三季度的增長將弱于今年前兩個季度。與此同時,這一趨勢表明,第四季度的增長可能更糟。

  經濟背景表明,德拉基的告別辭仍將是溫和的,為未來幾個月進一步放松貨幣政策鋪平了道路。

  委員們對是否應該恢復量化寬松存在分歧

  預計提出指導將重申立場,政策利率將保持“在目前或更低的水平”,直到“看到了通脹前景強勁收斂到一個足夠接近水平,但低于2%在其投影,這樣收斂一直反映在潛在的通貨膨脹動力”。此外,它將肯定資產購買計劃將“只要有必要”就會繼續。它將“在開始提高歐洲央行關鍵利率之前不久結束”。

  9月份的會議記錄顯示,委員們對是否應該恢復量化寬松存在分歧。正如會議紀要所指出的,“所有成員國一致認為,進一步放松貨幣政策立場是必要的,以支持回歸到與管理委員會通脹目標持續趨同的狀態”。但是,“對擬議的一攬子政策的個別組成部分表示了一些保留意見,雖然普遍認為全面的一攬子政策是合理的,但成員們對具體組成部分的評估是不同的。”與此同時,關于分層系統甚至是對前向制導的改變也進行了激烈的討論。

  德拉基將在問答環節中收到有關這個分裂委員會的問題。與此同時,對即將上任的拉加德總統來說,這將是一個艱難的處境。

  荷蘭銀行預計歐洲央行12月進一步調降存款利率10基點,並且宣布加快3月份時宣布的淨資產購買的步伐。如果德拉基進一步放鴿,那可能會為年內進一步降息奠定基調。但此次會議預計不會對匯價產生較大影響。    北京時間10月23日9︰47,歐元兌美元現報1.1125

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